Menu
Financiele Markten
26.10.2022
Sylviane Delcuve Senior Economist

Cash is king

Stijgende prijzen over de hele wereld hebben centrale banken ertoe aangezet om radicaal van koers te veranderen, waardoor we teruggaan naar de tijd waarin gratis geld nog niet bestond. Zoals altijd zijn er winnaars en verliezers.

 

Tot voor kort stelden de banken alles in het werk om van de bergen cashgeld af te geraken die hun klanten, bij gebrek aan alternatieven, op hun rekeningen hadden opgepot. Zo zagen we dat verschillende Europese banken gaandeweg bepaalde klanten gingen beboeten als het geld dat ze op een rekening hadden staan een bepaalde drempel overschreed. Ook in de Verenigde Staten was die tendens duidelijk aanwezig, hoewel de rente er nooit negatief is geweest: heel wat beheerders van monetaire fondsen die verplicht waren om die onrendabel geworden activiteiten te blijven uitoefenen, zagen zich vaak genoodzaakt die te subsidiëren.

Ommekeer in 2022

De exploderende inflatie doet de rentevoeten al enkele maanden opnieuw stijgen. Zodanig zelfs dat de negatieve rentes verdwenen zijn in Europa, terwijl in de Verenigde Staten heel wat financiële instellingen voortaan spaarrekeningen aanbieden waarop ze meer dan 2, en zelfs 3 procent rente geven. En met rentes van tot bijna 5 procent zijn verschillende banken in het Verenigd Koninkrijk wel zéér gul geworden!

Gedaan met gratis geld

De grote ingrepen van de centrale banken in hun poging de inflatie te beteugelen, hebben ons abrupt teruggekatapulteerd naar de tijd waarin gratis geld niet bestond.

De banken verdienen opnieuw geld door leningen te verstrekken tegen rentevoeten die hoger liggen dan wat het geld hun kost. En ook de winstmarges zien er een pak beter uit. Dat blijkt onder meer uit de cijfers die enkele grote Amerikaanse banken in het derde kwartaal publiceerden. Hun marges zijn, vergeleken met een jaar geleden, soms met 40 procent gestegen.

Cash brengt terug op

Nu het opnieuw mogelijk is om met cash geld te verdienen, wil iedereen het hebben! In de Verenigde Staten woedt een hevige concurrentiestrijd tussen beheerders van monetaire fondsen, cashmanagementoperators en klanten die gewoon meer rendement willen op hun spaargeld. Sommigen willen ook van de hogere langetermijnrente profiteren door in obligaties te beleggen: het resultaat is tamelijk verbijsterend, want in slechts enkele weken tijd zijn de deposito’s bij de grote banken weggesmolten.

Ook de bedrijven die, bij gebrek aan een beter alternatief, lange tijd grote sommen geld op bankrekeningen lieten slapen, besloten om dat geld weer te benutten door het beter te beleggen, door te investeren in hun werkmateriaal of door hun eigen aandelen in te kopen.

Zombiebedrijven in de problemen

Voor de kwetsbaarste bedrijven betekent de spectaculaire stijging van de rentevoeten wel dat ze minder makkelijk aan een financiering kunnen geraken.  Sommige zijn daardoor verplicht hun spaargeld aan te spreken om te kunnen overleven. Beleggers zijn immers voorzichtiger geworden aangezien ze nu een beter rendement kunnen krijgen tegen een lager risico. In het derde kwartaal van 2022 zakten de emissies van high-yield-obligaties tot hun laagste niveau in 14 jaar!

hy issuance

Jamie Dimon, CEO van JP Morgan, stelde onlangs dat de Amerikaanse gezinnen dan wel het equivalent van 6 tot 9 maanden aan consumptie-uitgaven op hun bankrekening bij elkaar hebben gespaard, maar dat heel wat start-ups en kleine ondernemingen niet beschikken over zo’n buffer en zich dus in een totaal andere situatie bevinden. Dat voedt zijn relatief pessimisme over de Amerikaanse groei en de beurskoersen van de komende maanden.   

De opinies in deze blog zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
Sylviane Delcuve Senior Economist
- Master in de economie aan de ULB - Economist in de marktenzaal van de grootste bank van het land gedurende 10 jaar - Kredietverantwoordelijke voor de gestructureerde producten - Uitgebreide onderwijservaring: ULB, Solvay, ULg, HEC St Louis Lees meer

Over het onderwerp

Geen resultaat