Waar gaat de olieprijs naartoe?

Al enkele dagen daalt de olieprijs onverwacht en ook relatief drastisch: -15 procent! In maanden niet gezien. Vooral nu de prijs van bepaalde grondstoffen zoals koper, hout en aluminium fors gestegen is.

Wat is er aan de gang?

De markten houden sinds enkele maanden rekening met een stijgende vraag naar olie, gevoed door de heropleving van de grootste wereldeconomieën. Met China en de Verenigde Staten op kop. Op 8 maart bereikte de olieprijs zijn hoogste peil in 14 maanden met $71 per vat. Dat is mijlenver verwijderd van de prijs van maart vorig jaar toen de wereldwijde vraag bruusk instortte door de corona-epidemie. Overal ter wereld zaten de tankers zo vol dat de prijs van een vat zelfs onder nul daalde: men betaalde de kopers van olie die bereid waren die voorraden onmiddellijk in ontvangst te nemen! Sinds enkele dagen zagen verschillende landen (Duitsland, Frankrijk, Italië, België) zich verplicht hun economieën opnieuw tijdelijk te sluiten. Reden daarvoor is de evolutie van de coronapandemie, en vooral het flagrant gebrek aan vaccins in Europa. Dat verstoort de oliemarkt en verklaart de terugval van de koers van ruwe olie gisteren, tot $60.

 

Supercyclus in zicht

Verschillende grote Amerikaanse en Britse banken blijven voor de komende maanden wel rekening houden met een opwaartse supercyclus van de olieprijs. Zoals JP Morgan dat voor 2022 uitgaat van een gemiddelde koers van $74 en voor de komende jaren een niveau van $100 niet uitsluit. Of Goldman Sachs dat gokt op een prijs van $80 binnen enkele maanden, of ook Barclays dat denkt dat de gemiddelde prijs van olie dit jaar $66 en volgend jaar $71 gaat bedragen. Bij BNP rekenen we op…

Waarom een opwaartse supercyclus?

De banken die voor de olieprijs op een opwaartse supercyclus gokken, geven daarvoor als verklaring dat de wilde schommelingen waaraan de markt al meer dan een jaar onderhevig is, de producenten slecht uitkomen. Het doet hun winst dalen en bijgevolg ook hun wil om te investeren in de ontwikkeling van bijkomende productiecapaciteit. Men moet ook rekening houden met de bereidheid van zowat alle grote traditionele producenten om de omslag te maken naar groenere energie. Dat doet het verwachte aanbod van olie voor de toekomst dalen. We mogen ook niet vergeten dat wanneer de koersen te sterk terugvallen, de Amerikaanse producenten van schalieolie zich in een zeer slechte positie bevinden. Meestal zijn dat zeer kleine en zwak gekapitaliseerde structuren en de minste schok kan hen uit evenwicht brengen. We zagen dat in 2020 in Texas en Dakota. Daar nam het aantal faillissementen in enkele maanden sterk toe toen de olieprijzen instortten.

De banken verwachten echter een herstel van de wereldwijde vraag, vooral wanneer het vaccin overal beter verdeeld gaat worden. Ze denken dat de combinatie van een sterkere vraag en een kleiner aanbod de prijzen de hoogte zal injagen.

Versterkte OPEC en Rusland

Deze context heeft de OPEC en Rusland ook de kans gegeven sterker te worden op de oliemarkt. Dat maakt hun beslissing om hun productie te doen stijgen of dalen belangrijker dan wanneer de VS de markt domineren, zoals we eerder zagen. Binnen een week heeft een bijeenkomst van de OPEC en enkele andere producerende landen plaats. En het is niet uitgesloten dat ze, met het oog op de evolutie van de coronapandemie, beslissen om nog wat te wachten voor ze terug miljoenen vaten in de markt gaan zetten. Vaten die ze enkele maanden geleden uit de markt hadden genomen om de prijsdaling een halt toe te roepen. Dat alles doet de verwachtingen rond een supercyclus toenemen.