Verplichte koerswijziging

In de VS zette de inflatie in december haar waanzinnige koers verder. De consumptieprijzen stegen met 7,04 procent op jaarbasis. Sinds 40 jaar ongezien!

Hoewel de Fed in 2021 het grootste deel van de tijd op de rem stond, moet hij vandaag toegeven dat de prijzen veel forser gestegen zijn dan verwacht. Het zal dus tijd vergen om deze door de gezondheidscrisis veroorzaakte episode uit te wissen, net als de miljarden waarmee de consumenten overspoeld werden via gulle herstelplannen die kenmerkend waren voor de verschillende lockdowns.

De tekorten van allerlei aard die ontstonden bij de wereldwijde chaotische heropstart van de economische activiteit verklaren die prijsexplosies: tal van Aziatische landen hanteren immers nog steeds een zerocovidbeleid, waardoor tal van leveranciers voortdurend stilvallen terwijl de vraag in de VS en Europa explodeert.

Totaal andere situatie dan in 1982

De inflatiecijfers bereiken vandaag het recordniveau van 1982, maar daar stopt dan ook de vergelijking. Toen herstelde het land immers van de tweede oliecrisis, woedde de recessie en piekten de werkloosheidscijfers. Vandaag zien we net het tegenovergestelde: het land bevindt zich in een situatie van volledige tewerkstelling, met een werkloosheidsgraad die onder de 4 procent is gedaald. In 1982 viel de inflatie, na haar piek te hebben bereikt, zeer snel terug doordat de recessie een ravage had aangericht. Vandaag is de situatie precies het tegenovergestelde. De Fed gaat passende maatregelen moeten nemen, want het tekort aan arbeidskrachten breidt uit en doet in steeds meer sectoren de vraag naar loonstijgingen toenemen. Mogelijk bevinden de Verenigde Staten zich aan het begin van een nooit geziene inflatoire spiraal met loonstijgingen die het voorbeeld gaan volgen van de stijgingen van de grondstofprijzen en de transportkosten.

Te soepel monetair beleid

Vandaag bedraagt de Fed-rente 0,25 procent bij een inflatie van meer dan 7 procent. Dat betekent dat de reële rente van de Fed-funds flirt met een recordniveau van -7 procent. Het land maakte zo’n niveau bijna nooit eerder mee! Tijdens de twee oliecrisissen, de periodes met de hoogste inflatie ooit, was de reële rente nooit lager dan -4 procent! We leven dus in zeer uitzonderlijke tijden. De monetaire overheden moeten daar noodzakelijkerwijs een antwoord op geven. Doen ze dat niet, dan zouden de zaken kunnen escaleren: een inflatoire spiraal, extreem zenuwachtige financiële markten, stijging van de langetermijnrentes, …

Voorlopig liet de Fed weten dat hij van plan is zijn liquiditeitsinjecties te verminderen en vanaf maart een eerste renteverhoging door te voeren. Maar het is helemaal niet zeker dat we tot dan kunnen wachten…

Wordt vervolgd.