Belgische economie: richting nulgroei in eerste kwartaal 2022
Tijdens de laatste dagen van de maand februari begon onze bankindex te verzwakken. Dat wijst op een vertraging bij de binnenkomende transacties van onze bedrijfsklanten, wat een maatstaf is voor de omzet die ze collectief draaien.
De voorbije weken
Het nowcast-model dat we volgen geeft een gelijkaardig gewicht aan de beschikbare weken voor het kwartaal in kwestie. In de huidige situatie riskeren we zo echter de belangrijke verslechtering sinds de start van de gewelddadigheden te weinig te laten wegen op onze vooruitzichten.
Anders gezegd: de assumptie dat de economie in maart op dezelfde manier zal groeien als in januari gaat dit kwartaal niet op. Om dit euvel te verhelpen vullen we de maand maart aan door te veronderstellen dat deze zal zijn zoals de laatste week van februari. Zo geven we een hoger gewicht aan de laatste ontwikkelingen.
Onze eerst nowcast voor het huidige kwartaal (0.5%, zie eerdere bijdrage) werd bevestigd door de cijfers tot de laatste week van februari. Nadien deed er zich echter een opvallende verzwakking voor in het activiteitsniveau van de Belgische economie. Wanneer we deze verzwakking extrapoleren over maart, daalt onze voorspelde kwartaalgroei tot amper 0.1%.
We zien echter belangrijke neerwaartse risico’s en sluiten zelfs een kleine krimp van de economie niet langer uit. Hoe langer de energieprijzen hoog blijven, hoe meer druk er zal komen op de groei in de rest van het jaar.
De komende weken
De finale(*) cijfers voor het vierde kwartaal beloven weinig goeds. Zowel consumptie als investeringen namen af in vergelijking met de periode juli-september. Enkel de sterke uitvoer, onder meer van coronavaccins, en voorraadschommelingen droegen bij aan de 0.5%-groei in de laatste drie maanden van vorig jaar.
De gezinsuitgaven, goed voor de helft van het Belgische BBP, blijven aan de kwakkel. Wij vergeleken de uitgaande transacties van onze particuliere klanten met dezelfde week pre-corona. Zoals (in het groen) te zien is op onderstaande grafiek, spendeerden we eind februari nog steeds bijna 5% minder dan vlak voor de eerste lockdown in 2020.
De komende kwartalen
De situatie in Oekraïne weegt op de groeivooruitzichten. De rechtstreekse economische impact voor België lijkt in eerste instantie beperkt. Zowel Rusland als Oekraïne zijn relatief kleine handelspartners. Maar daar blijft het natuurlijk niet bij.
Het wapengekletter stuwde de olieprijs omhoog, zorgt voor aanzienlijke onzekerheid én bemoeilijkt het beslissingsproces van de centrale banken. In ons basisscenario gaan we uit van een negatieve impact op de Belgische groei van ongeveer één procentpunt dit jaar. Zo komen we voor het hele jaar op 2.0% BBP-groei.
(*) De website van de Nationale Bank houdt vooralsnog het label “voorlopig” aan bij de BBP-cijfers sinds de start van de pandemie. Dat maakt het kalibreren van ons nowcast-model er uiteraard niet eenvoudiger op.
