Paashaas ondergraaft inflatie

We zien voor sommige landen echter een lichte terugval, deels veroorzaakt door het “paas-effect”. Tijdens het paasweekend is er typisch een grotere vraag naar hotel-accommodatie en transportmogelijkheden, met een prijsstijging ervan tot gevolg. Hotels gebruiken dit weekend ook geregeld om hun prijzen (omhoog) bij te stellen voor het komende seizoen. 

Hoewel deze diensten-componenten slecht 6% van de totale kerninflatie uitmaaken, zien we historisch toch een kleine piek in de maand waarin Pasen valt. Aangezien dat vorig jaar in maart was en dit jaar in april, trekt het effect de kerninflatie jaar-op-jaar lichtjes naar beneden voor deze maand.

Hiervoor gecorrigeerd zal het cijfer voor de meeste landen evenwel nog steeds overeenstemmen met de trend van toenemende inflatie. Een verdere bevestiging verhoogt de druk op het lage-rente-beleid van de ECB.

Desondanks temperde Peter Praet, lid van de Executive Board van de ECB, de voorbije dagen herhaaldelijk de verwachting dat het soepele monetaire beleid stilaan ten einde zou lopen. Praet speelde zo een mooi één-tweetje met voorzitter Draghi die eerder deze maand alvast de deur verder open leek te zetten voor een exit van de centrale bank. Onze economen herkennen het patroon: de ECB laat een ballonnetje op, kijkt hoe de markten reageren en zwakt nadien desgewenst de originele boodschap af.

Onze verwachting is dat de beleidsrente ongewijzigd blijft tijdens de eerste helft van het jaar. Vermoedelijk durft de ECB het deze zomer wel aan om alvast in haar communicatie het geweer definitief van schouder te veranderen. Ze zal, als de komende maanden de positieve inflatie-tendens bevestigen, dit jaar nog over gaan tot een afbouw van soepele monetaire beleid. Wij voorspellen dan ook een eerste rentestijging voor kerstmis.