Inkopen van eigen aandelen bij de vleet in de VS

In vier maanden tijd voor 484 miljard dollar aan aandelen teruggekocht

Dat de Amerikaanse bedrijfsleiders weer massaal eigen aandelen terugkopen, geeft aan dat het beter gaat met de economie. Verscheidene jaren eerder, in de nasleep van de financiële crisis van 2008, maakten inkoopprogramma's ook al furore. In tijden van onzekerheid, als je niet weet wat morgen zal brengen, leg je uit voorzichtigheid je reserves opzij om de tegenslagen die eventueel op je afkomen, het hoofd te kunnen bieden. Sinds begin 2021 ziet de situatie er heel anders uit: de meeste bedrijven hebben hun resultaten voor het eerste kwartaal gepubliceerd en die zijn over het algemeen zeer goed. Meer hebben bedrijfsleiders die hun aandeelhouders willen vergoeden niet nodig om weer de weg naar de inkoop van eigen aandelen te vinden. Dat is namelijk een flexibelere techniek dan dividend uitkeren, want je kunt ermee stoppen wanneer je wilt, zonder de aandeelhouders tegen je in het harnas te jagen. Je kunt beslissen om een bepaald jaar aandelen terug te kopen zonder dat daarom daarna weer te hoeven doen. Bij de uitkering van dividenden ligt dat niet zo voor de hand.

In de VS is de techniek weer zeer populair. In de eerste vier maanden van 2021 werd op die manier maar liefst 484 miljard dollar aan de aandeelhouders terugbetaald, het hoogste bedrag in de voorbije 20 jaar!

Versnelling in zicht voor 2021

Goldman Sachs analyseerde het verschijnsel en is er vast van overtuigd dat dit soort inkopen over heel 2021 met meer dan 30% zal toenemen in vergelijking met 2020. Al dient gezegd dat het bedrag aan ingekochte aandelen in het eerste kwartaal van 2021 nog niet zo hoog was als in de eerste drie maanden van 2020. Toen maakte nog niemand zich zorgen over corona en de Amerikaanse bedrijven zaten op een berg cash, die door de uiterst lage rente niets meer opleverde.  

Uitstekende ondersteuning van de beurs

Aandeleninkopen peppen de beurzen op, want ze verhogen de winst per aandeel. Het verschijnsel heeft zich uitgebreid naar veel economische sectoren, waaronder die die het meest geprofiteerd hebben van de gezondheidscrisis, met name de grote technamen zoals Apple of Alphabet. Zij kondigden in april bijkomende inkoopprogramma's voor 90 en 50 miljard dollar aan. Ook een aantal farmareuzen knoopten weer aan met die praktijk, die ze in 2020 wegens de crisis onderbroken hadden. Ook de banken doen mee, nu de Fed een hele reeks beperkingen versoepeld heeft, die in 2020, tijdens de crisis, een al te gulle vergoeding van de aandeelhouders moesten verhinderen. Al in december 2020 had de baas van Citibank besloten (en toelating gekregen) om voor 30 miljard dollar aan aandelen van zijn bank terug te kopen omdat "de resultaten goed waren en de toekomst aan het opklaren was."

De beurzen op een tweesprong deze zomer

Maar op de beurs heerst er sinds enkele dagen twijfel, want door de schaarste aan veel grondstoffen is de inflatievrees weer opgeflakkerd. Anderzijds vormen aandeleninkopen een forse ondersteuning, zoals we in het verleden al konden vaststellen. Afwachten maar welke tendens de bovenhand krijgt: de angst voor inflatie en de rentestijging die eruit zou kunnen volgen? of een inhaaleffect van de bedrijfswinsten onder invloed van een betere conjunctuur, die de bedrijven zou kunnen aanzetten tot meer aandeleninkopen voor ze overgaan tot dividendverhogingen, als de toekomst nog meer opklaart? Wordt vervolgd …  

De zomer van 2021 zou wel eens uitsluitsel kunnen geven.