De Noorse methode

Geeft Noorwegen op monetair vlak, net als op vele andere gebieden, opnieuw het goede voorbeeld?

Op donderdag 23 september besloot de centrale bank haar belangrijkste beleidsrente op te trekken van 0% naar 0,25%. De bank kondigde ook aan dat er in december nog een verhoging zou plaatsvinden en dat andere zouden volgen om binnen 3 jaar het niveau van 1,7% te bereiken. Als dat geen concreet plan is!

Waarom?

Noorwegen acht het groeiniveau zeer bevredigend; het vindt dat het nu is hersteld van alle schade van de coronacrisis. Hoewel de inflatie nog altijd laag is, wordt er bovendien een hausse verwacht omdat de bezettingsgraad van de productiecapaciteit goed is gestegen en het werkloosheidscijfer zeer laag is (amper 2,7%). Dat doet vermoeden dat er in veel sectoren loonstijgingen op til zijn.

Het land is ook van oordeel – en dat is heel slim – dat het rustig en methodisch moet te werk gaan als het erin wil slagen de koers van het monetaire beleid te veranderen zonder nadelige financiële instabiliteit te creëren. Tijdens de gezondheidscrisis hebben de Noren veel gespaard en dat spaargeld willen ze nu heel graag uitgeven, vooral aan diensten. Bovendien gingen de vastgoedprijzen door het dak en is het raadzaam om de gemoederen te kalmeren, zonder de menigte te verontrusten. Wat is er beter dan ruim op tijd kleur te bekennen in monetaire aangelegenheden!

's Werelds grootste staatsinvesteringsfonds

Noorwegen is ook de trotse eigenaar van 's werelds grootste staatsinvesteringsfonds, dat  sinds de zomer van 2020 pijlsnel in waarde is toegenomen met de buitengewone stijgingen van de beurzen. Het fonds is nu 1400 miljard dollar waard. Dat is een extra element om in de gaten te houden in de monetaire-beleidsvoering van dit land met 5 miljoen inwoners die onder de bescherming van die gigantische paraplu leven.

Aarzelendere koerswijziging elders

Elders in de wereld ging geen enkel ander land, op Zuid-Korea en Brazilië na, over tot een koerswijziging in zijn monetair beleid. Integendeel: Zweden bevestigde onlangs dat er vóór 2024 niets zou veranderen; de VS is van plan om de liquiditeitsinjecties geleidelijk te beginnen afbouwen tegen eind 2021, maar er wordt geen renteverhoging verwacht vóór 2023; en in Europa, ten slotte, wees de ECB op de mogelijkheid van een geleidelijke vermindering van de obligatieaankopen, maar de timing en ook de omvang ervan zijn vaag.

Noorwegen als pionier?

Zoals zo vaak is Noorwegen ongetwijfeld opnieuw een pionier op dit gebied. Afwachten hoe het binnen enkele maanden loopt, want we weten heel goed dat de elementen die aan de basis liggen van de beslissing die Oslo afgelopen donderdag nam, ook voor veel andere landen gelden. Landen die, daarentegen, niet het vangnet van een groot staatsinvesteringsfonds hebben om de mogelijke turbulentie te verzachten die de communicatiefouten van de monetaire autoriteiten soms teweegbrengen.