De aantrekkelijkheid van de Europese obligatiemarkt

Hoewel de langetermijnrente in de Verenigde Staten de afgelopen weken is gestegen, wijzen de meest recente cijfers op een vrij forse inflatievertraging bijna overal ter wereld. Ook in Amerika, waar veel angst heerst voor de toekomst. De verhoging van de douanerechten die geheven worden of zullen worden op Amerikaanse invoer, doet vrezen voor een inflatie-opstoot die de markten verlamt. Retailgigant Walmart bevestigde bovendien zonet dat de prijzen van zijn artikelen zullen stijgen als gevolg van de invoering van de beruchte 'wederkerige tarieven', zelfs als de handelspauze tussen de VS en China bevestigd zou worden.

Waar staan we concreet?

Met slechts 2,3% was de inflatie aan de andere kant van de Atlantische Oceaan lager dan verwacht in april. En hoewel ze hoger blijft dan voorheen, daalt ook de diensteninflatie, wat aangeeft dat de Amerikaanse centrale bank eindelijk haar werk goed heeft gedaan en dat de schok van de stijgende energieprijzen in 2022 volledig achter de rug is.

De chaos die Trump de eerste 100 dagen van zijn tweede mandaat veroorzaakte, laat zich echter voelen op de financiële markten. Vooral in de langetermijnrente, die rond de 4,5% ligt voor de 10-jaarsrente. Op dit moment blijven de verklaringen verwarrend: er lijkt een akkoord op komst tussen de VS en China om de douanerechten terug te brengen tot een veel minder nadelig niveau, maar er is geen zekerheid. De ongerustheid blijft … en de markten houden daar rekening mee, tot ongenoegen van de overheidsfinanciën en degenen die schulden moeten maken.

Een teken van de tijd

De rentestijging was vooral uitgesproken in de VS, wat duidelijk bewijst dat het probleem enkel en alleen te wijten is aan de douanerechten. Amerikaanse bedrijven benutten de Europese schuldenmarkt trouwens in een recordtempo, aangetrokken door de dalende kredietkosten op het continent en de mogelijkheid om hun financieringsbronnen te diversifiëren. Dankzij de appetijt van Europese beleggers voor obligaties, konden Amerikaanse niet-financiële bedrijven sinds het begin van dit jaar 40 miljard euro lenen, tegenover slechts 30 miljard euro in dezelfde periode in 2024. De moedermaatschappij van Google, Alphabet, het telecombedrijf T-Mobile US en Pfizer behoren tot de bedrijven die miljarden dollars aan deals hebben afgesloten. Als het uitgiftetempo van Amerikaanse bedrijven in Europa aanhoudt, zal het volledige jaarcijfer het vorige record van 88 miljard euro in 2019 overtreffen.

Het is duidelijk: de onzekerheid over de omvang en de gevolgen van de douanerechten van Trump heeft veel bedrijven ertoe aangezet om snel te lenen om hun financiering te beschermen tegen een economische schok die de kredietkosten nog verder zou doen stijgen.

De toekomst ziet er onzeker uit, en zoals altijd passen bedrijven zich aan!