Bbp-revisie: rijker dan gedacht

Het bedrijfsvertrouwen staat op het laagste peil sinds de zomer van 2020. Toen spraken we evenwel van aansterkend sentiment, gesandwicht tussen twee lockdowns. Op de industrie na, nam het pessimisme in alle sectoren toe vorige maand. Vooral de dienstverleners, die zich in september nog een stuk positiever toonden dan tijdens de maanden ervoor, zien het een stuk somberder in.

Dat het vertrouwen in de industrie stabiliseerde is ook weinig hoopvol. Voor onze maakbedrijven ligt de gevoelstemperatuur immers al een tijdje onder nul. Wat met de consumenten? In de eurozone verslechterde ook hun sentiment flink in de eerste jaarhelft. De stabilisatie, die zich ook bij ons voordeed sindsdien, is dan ook weinig reden voor gejuich.

Revisie

De groeicijfers werden vorige maand flink gereviseerd. De onderstaande grafiek toont de cumulatieve impact daarvan. Het reële bbp van de periode april-juni 2023 ging plots 1% hoger. Die stijging alleen al duwt de groeivooruitzichten voor het hele jaar bijna een halve procent hoger.

Maar ook op korte termijn heeft de revisie een impact. De flash-raming voor het derde kwartaal bedroeg 0.5%, wat erg hoog lijkt. Onze eerste nowcast voor het nog prille vierde kwartaal wijst nog steeds op een groeivertraging, maar komt nu met 0,3% toch nog neer op een serieuze toename van de economie.

Moeilijke evenwichtsoefeing

Hoe dat komt? Enerzijds vertonen de klassieke indicatoren weinig reden voor optimisme. Ook onze eigen transactiedata bevestigen dat beeld. De inkomende betalingen op de rekeningen van onze bedrijfsklanten bleven grotendeels stabiel in de voorbije periode van drie maanden. Aan de kostenkant was er wel een (lichte) toename. Dat wijst op een vertraging van de groei van de toegevoegde waarde ten opzichte van het vorige kwartaal.

Anderzijds is het startpunt, de groei in het vorige kwartaal, een stuk beter dan verwacht. Dat laatste krijgt een groot gewicht in deze methode. Wel zien we aanzienlijk meer risico’s aan de onderzijde van deze nowcast: de kans is groter dat de uiteindelijke groei eerder lager dan hoger zal uitvallen.

Alles bij elkaar verhogen we onze vooruitzichten voor de jaargroei naar 1,4%. Het leeuwendeel van die bijstelling is een gevolg van de eerder aangehaalde revisie. Voor volgend jaar zien we de groei op 1.2%.